Omzet multiplier

De ‘omzet multiplier’ is een vermenigvuldigingsfactor die per sector kan verschillen, maar als er in een sector een algemeen aanvaarde multiplier is, zoals bijvoorbeeld 1 x de omzet, is dat de meest eenvoudige methode om snel een waarde-indicatie te krijgen.

Dit is niet meer dan een grove indicatie, maar als er een factor voorhanden is zijn er geen moeilijke berekeningen nodig om ‘ongeveer’ te weten over welke budgetten er wordt gesproken en of het nut heeft om een traject in te gaan.

Voor de waardering van voetbalclubs lijkt deze factor niet te bestaan.

Professionele analyses

KPMG publiceert onder de titel “Football Clubs Valuation: The European Elite” jaarlijks de waarden van 32 Europese topclubs op basis van omzet multipliers, maar deze multiplier wordt per club aangepast op basis van een eigen opgesteld algoritme met vijf parameters.

De vijf parameters van KPMG:

• Winstgevendheid, met focus op staff costs-to-revenue methode.
• Populatiteit, met focus op het aantal volgers in de sociale media.
• Succes potentieel, gebaseerd op de marktwaarde van het team.
• Televisierechten, fundamenteel voor omzetgeneratie.
• Stadion eigendom, als een van de belangrijkste bezittingen.

Hiermee wordt al aangegeven dat KPMG zelf ook geen ‘recht toe recht aan’ multiplier hanteert.

Om een algemene omzet-multiplier af te leiden zouden we de clubwaarden van KPMG kunnen vergelijken met de inkomsten van de clubs zoals Deloitte die publiceert in de “Deloitte Football Money League” (KPMG publiceerde alleen de omzet van de Top 10).

Europese top gemiddeld 4,16

Voor de 9 clubs met inkomsten van meer dan 500 miljoen euro komt de globale multiplier uit op 4,16. De multipliers liggen tussen de 3,8 (FC Barcelona) en 4,7 (Manchester United).

Tabel 1.

Maar daalt bij dalende inkomsten

De conclusie dat 4,16 een mooie gemiddelde multiplier is gaat echter helaas niet op. De multiplier daalt relatief snel bij lagere inkomsten:

Tabel 2.

De multiplier van Engelse clubs ligt licht boven de groepsgemiddelden, die van Frankrijk enigzins eronder, maar liggen binnen de groepen net als die van andere landen binnen normale marges.

Bij kleinere clubs geen verband meer

Als we naar clubs kijken die in Europa beursgenoteerd zijn, blijkt dat bij kleinere clubs tussen de 1,03 en de 2,30 liggen (zie voor uitgebreide analyse deel ‘Beurswaardering’) zonder dat er een proportioneel verband is met de omzet van de club, de landen waar gegevens van zijn (klein of groot) en zelfs niet binnen de landen.

De verschillen tussen de multipliers zijn dermate groot dat er zelfs geen vuistregel kan worden afgeleid voor een algemene multiplier om eerste indicaties van clubwaarden aan te geven. De omzet multiplier valt op basis hiervan af als formule voor het bepalen van de verkoopprijs van een voetbalclub.

Meer informatie?

Meer informatie over dit onderwerp of makkelijk een andere vraag stellen?

Contact opnemen kost minder dan een minuut

Binnen 1 werkdag reactie. Geen kosten

_